围绕2300点震荡
□申银万国 钱启敏
本周沪深股市冲高回落，周五险守2300点整数关。从目前看，短线市场上下两难，风格转换亦不容易，后市继续围绕2300点震荡整固。
从股市环境看，6月初将陆续公布5月份宏观经济数据，市场预测较为悲观，超预期的可能性不大，难以形成利好因素。从资金看，统计显示增量资金不多，产业资本等机构资金仍在持续离场。央行在宏观资金面上也是收放交替，对冲汇率升值导致的热钱流入，总体紧平衡基调不变。从海外看，欧美及亚太市场进入宽幅震荡期，不确定因素增加，对A股影响不如前期有利。
从盘口看，技术面较为有利，前期落后的上证综指形态已经调整到位，圆弧底右侧处于突破状态，同时5月份的“红五月”、连续五周的周阳线以及相关的技术指标，都对后市构成强势支撑。同时，目前2300亿元的量能虽不支持股指空转上涨，但也没有缩量下跌的信号，因此，在现有点位附近维持盘局的可能性最大。
从热点看，本周市场再次尝试风格转换，向大盘权重股转移，但有色煤炭建材等受基本面影响难以启动，金融地产表现也欠稳定，因此强者恒强的格局短线难以打破。从中小板创业板表现看，本周出现滞涨信号，较前期上升节奏明显放缓，但相对强势仍将保持，小盘股若持续调整，将是短线见顶的重要信号。
下周趋势 看平
中线趋势 看平
下周区间 ２２６０－２３３０点
下周热点 成长性题材股
下周焦点 政策面
反攻进入上档强阻力区
□财通证券 陈健
本周大盘震荡上行，周K线收出五连阳，但随着股指在进入上档套牢区域后，空头阻击力量开始增强。由于沪综指日K线在2161-2240点之间形成了双底形态，量度升幅高点为2339点，随着该高点已兵临城下，大盘在进入上档强阻力区后出现震荡的概率大增。
基本面上，预期5月份CPI为2.4%左右，与上月持平；预期5月份PPI为-2.5%。今年货币供应量增长快与外汇占款、贸易顺差有关，贸易顺差虚假反映海外宽松政策溢出效应，外汇占款助力存款增长稳健，在5月财政上缴周期后银行流动性将转暖。短中期内，在上半年通货膨胀仍处低位、全球量化宽松的背景下流动性蜜月期将延续。不过，制造业活动陷入萎缩区间，经济复苏看不到任何好转的迹象，二季度经济增速再度跌破7.5%的概率升高，经济可控性在降低，加剧决策层在坚持改革和有限刺激之间的抉择两难。客观上经济的弱复苏和结构矛盾要求我国实施相对宽松、具备结构特征的货币政策以提振经济；但外围的持续降息加上人民币升值预期强化又使得热钱不断流入国内，造成通胀压力，货币政策因此面临两难困境。
始于2161点的这一轮反弹，主要的动力来自于“流动性推动+转型升级预期推动”的交易型行情。2季度的经济数据将在7月份公布，上市公司则在6月份就会陆续披露2季度业绩预报。因此，对A股而言，还存在1个月左右的宏观经济数据“静默期”，只要对经济数据的不良预期不成为市场预期关注的焦点，暂不会对反弹行情构成致命的系统性风险。在“宏观政策要稳住，微观政策要放活，社会政策要托底”，“稳增长、控通胀、防风险”+“推转型”政策组合背景下，转型是核心，但转型无牛市。
“推转型”是决策层的核心政策，因此符合产业转型升级政策需求、具有产业升级潜力的企业，将继续成为主流资金战略性锁定的品种，体现出“新型城镇化+科技创新+美丽中国”三大主题，因此消费成长值得中长期关注。但从当前来看，中小市值的成长股将继续面临调整的压力，价值蓝筹投资机会结构性凸显。随着中报即将披露，业绩证伪和成长证伪将导致成长股出现大面积的分化走势。
技术面看，大盘目前形成了小双底，即以4月16日2165低点、5月2日2161低点为双底，颈线位2250点，如按此技术量度计算，反弹高点为2339点。而2444高点-2161低点下跌浪的0.618黄金分割反弹位为2336点，而继续往上将面临今年一季度反弹高点的套牢区域，因此反弹进入了上档压力区。
下周趋势 看平
中线趋势 看平
下周区间 ２２７０－２３６０点
下周热点 农业、地产、ＴＭＴ、新疆板块
下周焦点 城镇化大会、援疆工作会议、 ＩＰＯ政策
先蹲后跳 重拾升势
□西南证券 张刚
本周大盘虽然延续升势但震荡剧烈，6月1日，国家统计局和中国物流与采购联合会联合公布5月份中国制造业PMI，将会继续被用作诱空的工具。近一个多月以来，市场曾多次利用负面的经济数据，出现短暂下跌，但均未改变上升格局。下周在周初消化利空之后，大盘将再度上扬，形成先蹲后跳的走势。
新股发行方面，按目前日程安排，在5月31日最后一批拟IPO公司的财务核查报告递交之后，将在6月7日进行第二批抽查公司的抽签，将在申请延时递交财务核查的公司中按约5%的比例抽出核查标的公司，而这批公司抽查结果将在6月末形成书面材料上报，最终完成IPO财务核查整个过程。按有关规定，在6月30日后进行发审和发行的拟IPO公司，都必须要补充当期半年报后，才可以进行之后程序。因此IPO启动时间仍会进一步推后至8月份以后，市场暂无扩容压力的担忧。
从技术上看，大盘周K线收出带长上影线的小阳线，站稳20周均线之上，均线系统处于交汇状态，5日均线上穿10周均线，中期走势转好。从日K线看，周五大盘收出长阴线，跌破短期均线，但守住2300点整数关口。均线系统继续向多头排列转化，30日均线向上接近60日均线，走势转好。摆动指标显示，大盘下探至中势区，多空双方力量处于均衡态势，中期走向有待抉择。布林线上，股指处于多头市道，线口上翘，呈现震荡盘升形态。
下周趋势 看多
中线趋势 看多
下周区间 ２３００－２３５０点
下周热点 房地产、金融
下周焦点 官方ＰＭＩ数据、量能
市场临近变盘
□国都证券 孔文方
本周上证综指一度放量冲高，随后震荡整理。板块方面，金融、煤炭、有色等周期权重板块反弹难以持续，电子信息、物流、环保等新兴产业继续表现活跃。以成长股为主的创业板大幅震荡后重归相对强势，表明在缺乏经济基本面支撑下，市场风格要切换至周期股阻力较大。
5月汇丰PMI初值创七个月新低，自去年11月以来首度跌回至荣枯线下方。内外需求不振、企业“补库存”疲弱，中国制造业复苏乏力，市场预期二季度中国经济增速将继续下行，金融、煤炭、有色等周期行业难见好转迹象。
5月市场呈结构性反弹，创业板指数涨幅超20%，表现最为强势。传媒、环保等主题投资受到短线资金的追捧；政策红利预期成为主题投资强大的推动力；但中期内高估值伪成长个股的回调风险将不可避免。
6月初，监管层将启动第二轮拟上市企业抽查。拟上市企业经过财务自查、证监会两轮抽查以及对违规保荐机构的严厉处罚，拟上市企业整体质地较好。IPO重启逐渐临近，可能成为市场的分水岭；短线资金“喜新厌旧”，减持股价炒得过高的题材股，转向炒作IPO新股，以获取短线超额利润。
在改革红利预期逐步强化以及市场宽松流动性推动下，市场经历“红五月”持续温和反弹并逼近2350点强压力位后，成长股相对估值已创历史新高，而周期股难以全面启动与持续。若要成功突破2350点，沪市每日成交需要1300亿元以上。综合来看，随着IPO重启临近，场内存量资金主导的结构性反弹行情或已接近尾声，稳健投资者宜且战且退。
下周趋势 看空
中线趋势 看空
下周区间 ２２５０－２３４０点
下周热点 环保
下周焦点 经济数据、成交量
短期调整空间或有限
□民生证券 吴春华
本周市场再次创下近期反弹的新高后并没有继续上扬，而是出现了调整态势，一方面由于权重股的回调整理，对指数影响较大，另一方面也由于热点的持续性减弱，技术上2350点的压力也开始显现。从周K线上看，已经是五连阳了，市场存在调整的需求。
从基本面看，近两周将公布5月一系列宏观数据，官方PMI数据在6月1日公布，4月PMI是50.6%，接近荣枯分界线，如果5月PMI仍维持在50%以上，则经济的弱复苏没有改变。在没有出现经济刺激政策的情况下，能保持7%以上的经济增速已实属不易。近期出台了一些政策，也在支持经济结构的转变。如《“十二五”国家自主创新能力建设规划》，战略性新兴产业创新能力建设被提到应有的高度，生物制药、新能源、新材料等未来几年将会得到很好的发展。而下放多项行政审批权、减轻企业税收负担以及改善创新环境等，都有助于提高企业的竞争力，降低企业运营成本。前海股权交易中心的开业，对中小企业的发展带来资金的支持。这些都会对上市公司产生影响，特别是隶属于战略性新兴产业的上市公司会得到更多的政策支持，可以选择行业龙头进行投资。
从资金偏好看，近一段时间融资融券余额超过2000亿元，证金公司继续增资扩股，至少给市场带来1700亿元的资金；同时近日上交所又对ETF融资融券额度进一步放松，从原来的25%提高至75%，既提高了ETF的流动性，也给蓝筹股带来机会，因为ETF的买入标的许多都是蓝筹股，蓝筹股的上涨也会对指数产生一定的影响，只是什么时候与市场形成共振还有待观察。
从技术上看，连续上涨后，近期市场需要震荡整固，2280-2300点可能成为多空双方争夺的焦点，通过时间换取空间，从而消化市场的获利盘和解套盘。本周沪深两市创出阶段性新高，虽然与银行、券商等权重股反弹密不可分，但是风格的转换依然不顺畅，对指数的影响也相对较少，说明场外资金介入比较谨慎。许多股票累计涨幅可观，继续上涨难度较大，可供场内资金腾挪的空间也受到限制，只有通过调整，才能达到清洗浮筹的目的。
下周趋势 看平
中线趋势 看平
下周区间 ２２５０－２３５０点
下周热点 医药
下周焦点 ５月ＰＭＩ
