上周（4月20日-4月25日）市场回顾
尽管看到这样的数据，听到那样的说法表示全球危机即将成为过去时，很快世界又会回到原来的轨道，但我却一直无法乐观，对于危机的发展和结束，我有自己的观点和看法，尽管这些观点和结论应该更多来自于逻辑而不是数据，但我一直认为在很多时候，逻辑要比数据更加简单，有力和有效。
因为实际上我们所看到的世界和世界的背后都只是简单逻辑的演变结果。
比如说，本次危机至今美国政府的动作一直都是围绕如何更好拯救金融系统的问题，但是否解决了金融系统的破产危机，债务问题是否就可以迎刃而解？答案当然是否定的，上周美国总统奥巴马的首席经济顾问桑莫斯表示，奥巴马近期内将针对信用卡公司滥发卡及收取超高利息等各项不当行为，加强金融监管。奥巴马对于信用卡问题的关注实际上是因为美国人的信用卡债务有可能演变为一场新的对实体经济摧残的危机，因为美国的信用卡债务高达1万亿美元，截至2008年10月份，呆坏账已经占到信用卡业务总量的５．５％，而今年1月美国消费者破产申请同比上升34%。更麻烦的是与次贷危机类似的是银行为分散信用卡还贷风险，对信用卡债务进行了打包证券化处理，所以，一个简单的问题在经过金融系统的处理以后可以把后果放大很多倍，尽管看来个人消费的债务问题在目前各国政府处理危机的手段前面不太可能演变成新的全球性金融危机，但却很有可能将会对全球实体经济产生无法估量的负面影响并因此将全球经济拖入更大的恶性循环之中。因为美国的个人消费占美国GDP的比重一直保持在70%左右，约为全球经济的20%，这样的比重你就知道信用卡债务问题会对美国和全球的实体经济打击有多大。
再比如，危机的核心是美国的超前消费和中国的消费不足，解决超前消费的逻辑结果只能是开源节流，而目前的策略是无上限注资；消费不足的核心是社会福利体系的严重缺失，目前的策略是继续加大投资；全部都是文不对题的东西，可以缓和危机的发展，但如何可以根本上解决危机的问题。
再比如说对于欧洲经济的判断，欧洲的高福利体系导致欧洲的政府负担比起美国来说要更加沉重，这种养懒人的体系不管在经济的活力和创造力方面都要更逊于美国，而且， 统一的货币政策和各自为政的财政体系没有道理欧洲会在危机中比美国更加从容，所以， 逻辑的判断仅仅是因为时间还没有到来的缘故。
而目前这些逻辑上的判断正在逐渐被数据所证实。
国际货币基金组织(IMF)周三宣称，以任何标准衡量，本轮经济低迷都称得上是大萧条以来最为严重的全球衰退。
在一个针对美国经济发展轨迹的三种可能性的预测之中，V形复苏的可能性：15%；出现大萧条的概率： 20%；出现L型的概率是55%；出现U型的为10%。
国际货币基金组织(IMF)周三公布的新预计报告，欧盟经济今年会收缩4%，下滑幅度甚至大于美国经济预期的2.8%。
欧洲最大经济体德国经济今年第一季度收缩了3.3%，下滑幅度大于去年第四季度的2.1%。德国主要经济研究机构周三说，德国经济今年将收缩6%，将是1931年以来记录的最糟糕表现
目前欧洲央行已将关键利率从去年10月的4.25%下调至1.25%，预计还将在5月进一步下调至1%。
据IMF的数据，美国2008-2010年三年的财政刺激措施规模占去年国内生产总值(GDP)的4.8%，中国为4.4%，而德国、英国和法国的这一比例分别为3.4%、1.5%和1.3%。这表明欧洲在财政刺激的力度上面明显力度不足。
IMF周二发布的另外一份报告称，除英国之外的西欧银行2007-2010年的冲销总额将达到1.109万亿美元，超过美国同期的1.049万亿美元。IMF还报告，欧元区银行迄今仅冲销了17%的损失，而美国银行业这一比例为50%；英国各家银行冲销了3,100亿美元预期损失中的30%左右。
由于东欧国家出现严重的经济和金融危机，欧洲经济进一步恶化的风险也比其他地区更高。以奥地利的银行为例，该国银行在东欧的敞口约2,780亿美元，相当于奥地利GDP的70%以上。
IMF预计，到2010年，欧洲大陆的银行在新兴市场资产方面的损失将达到1,720亿美元，是英国、美国或亚洲银行这方面预期损失的四倍以上。
所以在欧洲的问题还没有完全浮出水面的情况下，谈论经济的复苏难道不是为时太早吗？
再有比如说逻辑上的判断，很早之前我谈论过有关农产品和农业的问题，气候的演变， 工业革命和中国经济发展的副产品，发生重大的气候异常的可能性在不断加大，而本周八国集团会议以后公布的公告谈到了粮食问题，全球首次有超过10亿人每天都在挨饿，而且由于食品价格持续高企和经济危机，这一数字今年将继续增加。
对于粮食问题，中国面临的问题将是严峻的，尽管目前大米、小麦和玉米，中国基本上都能自给自足。然而，整体中国的农业贸易平衡已从上世纪90年代的略有盈余，变为大额赤字，目前它已成为全球最大的大豆进口国。
而在一个更大的角度，中国仅以全球10%的农田和6%左右的水资源，供养着全球20%的人口，所以， 不管是投资的角度还是生存的角度，对于农产品的重视和关注应该是每一个中国人最基本的态度。
作为一个华人，我不希望看到大的天灾出现，但从逻辑的角度，这样的可能却变得越来越大。
国际货币基金组织(International Monetary Fund, IMF)本周发布了有关世界金融业亏损的最新估算数据。全球总共亏损4.05万亿美元。一年多来，IMF每次发布最新亏损估算，都会上调数据。就在去年10月，该机构还在预期，美国贷款和证券亏损将达到1.4万亿美元，如今，这项亏损预期已升至2.7万亿美元。此外，IMF还预测，欧洲的亏损额将达到1.2万亿美元，日本将达到1500亿美元。
这些扶摇直上的数据反映了两个重要事实。第一是我们根本不能确定实际亏损最终将达到多少，现在的情况只是我们每看一次，亏损数据都会有所恶化，而在去年人们认为最悲观的预测，在今天已被证明依然过于乐观。
IMF报告的另一个重要线索是实体经济的衰退正在加剧源自金融业的亏损：常规贷款，而非新奇的证券，在预测的减记总额中占了半数。欧洲金融机构虽然在有关证券投资亏损方面的风险敞口很小，但仍然面临极大的亏损。IMF预期，美国金融机构在2009-2010年度将在已经减记的5100亿美元基础上，再减记另外5500亿美元。欧元区和英国的金融机构将分别亏损大约7500亿美元和2000亿美元。
把银行体系的杠杆比率恢复到上世纪90年代中期的水平，将需要大规模的资本结构重组：按照IMF的说法，美国将需要5000亿美元，欧元区需求 7250亿美元，英国需要2500亿美元。
以上这些来自于国际货币基金组织的数据至少表明在我看来，所有积极的乐观的看法还为时过早的逻辑判断是符合经济事实的。
最乐观的看法我们依然还只是在危机的中段而已，未来， 我们将有可能面临更多，特别是来自于欧洲的问题。
证券市场：
道琼斯指数进入复杂的高位震荡过程，一周跌2天，涨3天，但依然以阴线报收，一周开盘8128.94. 最低7791.95，收盘8076.29，一周跌幅0.68%
上证指数一周缩量收阴，过去一周跌2.21%，收盘2448.59。
恒生指数本周收阴，一周跌2.19%，收盘15258.85
商品市场：
CRB指数收阴T字线，一周下跌0.02%，收盘376.19
伦敦铜一周下跌6.42%，收盘4482.5美/吨
美国原油1周上涨2.42%，收盘51.55美元/桶
黄金一周上涨5.06%，收盘914.2美元/盎司
外汇市场：
美元指数一周下跌1.30%，收盘84.76
欧元一周上涨196点，收盘1.3239
英镑一周下跌124点，收长下影线，收盘1.4674
美元/瑞士法郎一周跌263点，收盘1.1391
澳币一周涨5点，长下影T字线，收盘0.7226
美元/日元一周跌200点，收盘97.14
下周（4月27日-5月1日）市场展望
道琼斯指数圆顶的迹象越来越明显，估计尽管还有可能在7800点与8200点之间震荡一段时间，但随着时间的推移，未来震荡下跌的概率正在变大。
上证指数4月13日与4月21日之间的7天横盘现在成为上证指数上行的一顶大帽子，自从3月13日的上涨以来，不管市场如何变化，从来没有出现过5日平均线死叉10日平均线的市场走势，这是一个危险的市场信号，基本上意味未来的日子展开更大级别调整的可能性大一些，但由于整体的市场气氛还没有完全变坏，市场的多头力量没有被彻底释放，对指数更有意义的大蓝筹和二线蓝筹的上涨还没有展开，所以， 在后期应该还会有不断的波段性上冲动作， 2300点一线会继续有外部资金进场买入，未来一段时间在2200点与2500点之间摆动，等待更加明确的市场基本面情况的变化来决定后市的走势。
上证指数比较有利的确实是年线终于被压在了日k线的下方，但年线本身并不能说明任何问题，一根线而已，所以，简单以年线话事是一种极端不负责任的判市方式。
在回撤2200-2300一线以后，市场是否有机会走得更加强一些，现在判断还是比较困难，需要当时周边环境和国内政策面和数据方面的更多的支持，希望还有继续走高的机会。
外汇市场美元的本轮下跌应该还没有结束，从美元指数的角度来看， 3月20日至4月24日不管如何波动一直在一个宽度大约300点的幅度之间摆动，从时间规律来看，也是3-4日的上涨接3-4日的下跌，上周美元指数连跌4天，如果之前的规律依然存在的话，下周美元指数应该重心回弹往87.50方向反弹，但从更大的周期来看，上一周的美元指数的下跌更有可能是一波新下跌的开始，个人偏向后者更多一些，具体的周初的走势非常关键，倾向于下周美元指数的波动空间在85.50与82.50之间，方向向下。
利用市场的反弹逢低买入非美，建议依然集中在商品货币上面。
商品市场，建议继续关注石油，黄金868的双底成立，所以， 逢回调买入黄金会是不错的投资。
