上周（3月30日-3月4日）市场回顾

危机的本源是全球美元信用货币体系提供的技术可能性和美国超前消费以及中国的消费不足所导致的结构性不平衡以及混合金融创新和人性贪婪造就的金融衍生品市场的虚拟资本泡沫和实体经济的规模不对称的一次总爆发。

G20 开出的处方是将IMF的资金规模增加三倍达到1万亿美元，并声称将加强金融监管，制裁避税天堂，甚至将大型对冲基金纳入全球监管网。

中国国家主席胡锦涛呼吁促进国际货币体系多元化，但他发表的内容并没有在有关G20 的公报中得到体现。

所以，今日世界经济的治疗方案依然是头痛医头，脚疼医脚的处理方式，看不到任何新意。

美联储的巨额美元印刷可以暂时解决金融系统的崩溃危机，中国的大量财政投入也可以暂时解决GDP的问题，但如何解决导致本次危机的三个核心环节，现在看不到实质性的举措，所以， 即便这次危机成为过去，等待我们的将是未来更大的危机。

人终究还是无法解决人的问题。

我们知道结果，但结果不会一天来临，在这个过程中间我们能否利用我们的知识使我们的生活质量不会因为危机的关系而降低，或者我们能够利用危机带来的机会改变我们的生活可能是一个更现实意义的话题。

2008年的全球GDP总值为约60万亿美元，而目前有名有姓各国投入的救市资金已经超过6万亿美元，相当于2008年全球GDP总值的十分之一，而本周世界经济合作与发展组织（OECD）与世界银行（WORLD BANK）都预测2009年全球经济将自二战结束以来首次出现下滑。尽管完整的货币乘数由包括法定准备率，超额准备率， 现金比率，定期存款与活期存款间比率以及其他一些因素的影响，但通过一些公开资料我们还是可以大致了解货币乘数的情况，中国人民银行2008年8月份公布的第二季度货币乘数是3.84，低于第一季度0.73；而美国美联储2009年2月份的数据是银行的货币乘数从9倍左右下降到5倍。我们以4.5倍这个数据来核算的话，用于救市的资金可以创造27万亿的货币购买力，如果2009年的全球经济与2008年实际持平的话，未来我们将面临一个全球经济超过40%的通货膨胀率，尽管各国的中央银行可以利用发行票据的方式收回流动性，但对于人的智慧我一直保有很大的疑问，这样的局面下，我们到底应该如何处理我们的资产，未来我们将面临怎样的一个经济局面，值得今天的我们好好深思？！

中国政府的数据显示， 2009年1-2月份，全国住房销量较三年同期增长1.1%，新西兰的房屋销售数据也是类似的结果， 2月份的销量比1月份高出很多，但我不认为这是一轮新的行情的开始，相反的我认为这只是下跌趋势中间的反弹。

中国继续加强资本市场的建设工作， 3月31日中国证监会公布了首次公开募股并在创业板上市的管理办法，从而为推出纳斯达克式的创业板市场做好铺垫。

奥巴马继续为通用和克莱斯勒的前途煞费心机，奥巴马的策略是即便美联储的资产负债表变得再难看，也不能容许美国的汽车业一夜之间灰飞烟灭，因为由此造成的失业所可能带来的社会问题不是奥巴马希望看到的，所谓债多不愁， 跳蚤多了不痒，规模在危机的时候也能提供正面帮助。

麻生太郎继续出台经济刺激计划，据透露是大约总额超过1千亿美元的政府投资。

在中国二十年之前流传过这样一段顺口溜，万元不是户， 十万才起步，百万才算富； 今天的救市基本上是异曲同工，动辄都是千亿美金，搞得现代人开始对数字麻木，不知道有一天我们的工资是否也会以亿作为计量单位， 2007-2008年的津巴布韦提供了这样的先例，一份报纸的价格是津币250亿，最热销的产品就是点钞机，这可不是笑话， 而是真真实实的生活。

欧洲央行降息25个基点至1.25%，为其10年历史的最低水平。

英国第四季度国内生产总值较前一季度下降1.6%，为1980年以来的最大季度降幅。

证券市场：

道琼斯指数上演单日调整，周一大幅度下跌，最大跌幅超过300点，但周一收盘就收复了90多点，后面的4天连续上涨，并创了新的反弹高点，一周开盘7767，最低7424，最高8072，收盘8018，道琼斯指数连续上涨4周，目前已经迫近21周平均线。

上证指数比我预料的走得更强，尽管高点并没有超过我们的预期太多，但低点要高出预期很多，上证指数周一小幅下跌，周二大幅度低开，但收盘为中阳， 周三，周四， 延续上升势头并创出本轮反弹高点，周五中阴收盘， 一周开盘2377.96，最高2456.81，最低2299.16，收盘2419.78，一周涨幅1.91%，成交量没有明显变化。

日经225指数类似的走势情况，开盘8621.85，最高8884.63，最低8084.62，收盘8749.84，收长下影线的小阳线，一周涨幅1.42%。

恒生指数表现最为亮丽，一周涨幅3.02%，收盘14545.69。

商品市场：

CRB 指数一周收涨6.67，收盘228.93，继续逐步盘上

黄金是近阶段走势最弱的品种，大量的高位抛盘大大遏制了黄金的多头力量，黄金在过去的6周中间第5次以阴线报收，本周中阴， 一周下跌23美元，收盘892.8美元。

外汇市场：

外汇市场走势基本和判断一致，欧元1.31附近获得支持以后重新上扬，一周涨260点，收盘1.3483。
日元继续疲弱，收盘已经越过100整数位。

非美对日元的交叉盘继续稳定上扬。

下周（4月6日-4月11日）市场展望

没有只跌不涨也没有只涨不跌的市场，道琼斯指数进入强阻力区域，尽管从纯技术的走势来看，我们不排除道琼斯指数出现逼空式反弹，在9000点以上开始大级别调整行情走势的可能性，但在8000点以上似乎展开一个同级别调整更显合理一些，一周预测道琼斯指数摆动空间在7450与8350之间。

上证指数已经完成反弹新高，开始面临年线压力，小周期显示3月3日至今是一个同级别的延伸行情， 1个多月没有出现跨级调整，从整体的市场行情来看，一直没有出现爆炸性的冲刺行情，这种情况表明整个行情还没有结束的概率比较大，所以， 理论上应该还有继续上扬的空间，但现在的问题是中短期的市场运作方式，从逻辑上来说，突破以后的走势应该是连贯和流畅的，但目前还没有出现，整个市场的情绪还是谨慎多过狂热，处理这样市场情绪的手段一般只有两种，一种就是利用缓慢的上移最后逼迫空头转变思路，最后演变为长阳；一种就是顺势下挫，让不看好市场的投资人离开市场，在低位再吸引新的投资人进场，展开新的上升行情。一般来说， 前者行情寿命比较短，出现长阳一般只要不能延续，行情立马结束，而后者由于是新的市场参与人的介入，所以， 相对要稳定很多，时间和空间也可以更加充裕一点，下一周长阳和中阴的可能性都存在，由于变数比较大，暂时不给出具体的预测点位，还是留待市场自己来演绎，不过， 从交易的角度来说，无论如何， 追高交易的意义不大。

外汇市场也进入不确定性阶段，澳币，纽币逐步进入高位阻力区，新高也需要回调来确认有效性；而欧元需要测试1.3700的抛压，由于前一周下跌过大，所以， 估计1.3700会有剧烈震荡。

黄金继续调整等待场外新资金进场，目前可以预测的可能价位在880左右，如果880不能有效守住的话，黄金的中期走势逆转，需要更大级别的调整，建议多头暂时离场，可能的目标区域在800美元左右。下一周关注黄金880的资金部署情况。