上周（3月21日-3月27日）市场回顾

2008年中国4.42万亿美元的国民生产总值有50%来自民营企业的生产和投资， 2008年， 中国依然录得9%的经济增长， 但2008年四季度增幅为6.8%， 2009年头两个月的增幅只有3.8%， 而5800亿美元的经济刺激计划， 民营企业的直接得益很小， 中国的民营企业尽管是最有活力的经济体， 但一直是夹缝里求生存的状况， 2009年他们正面临过去5年从来没有出现过的困境。

中国政府再次提高轻工业的出口退税， 目前已经接近历史上的最高退税水平， 下一步会如何？！
周小川开始提出新的国际储备货币的设想， 这和我们之前的意料一致， 本次危机的一个非常重要的因素就是美元信用货币的不受限制， 所以， 如果不仅治标还要治本的话， 美元体系需要改变。 当然， 美国人不会简单同意， 这样的金融博弈需要更多的声音和更长的时间， 不过， 以历史的长河来看， 美元体系的改变只是时间的问题。

人民币的目标是有一天所有的国际贸易全部以人民币作为结算单位， 这是每一个中国人， 中国企业家的梦想， 但要达成这一步， 需要的可能不仅仅是一代人的努力。

逻辑的角度， 中国是目前唯一有可能成为本次危机最后牺牲的国家（好听一点就是贡献）， 但即便注定要牺牲， 我们也希望能够在牺牲中获取一些更长远的利益， 希望中国的高层在未来的国家博弈中能够做得更好， 危机危机， 危险所在也是机会所在。

G20峰会是下周全球的重点所在， 但如果中国不做更大的让步和牺牲的话， 开和不开差别不大， 而即便中国愿意作出牺牲的话， 暂时的世界还未必同意这样的做法， 在各国的选民压力下， 全球化将有可能成为历史， 贸易保护主义越发严重， 在找到某种平衡来解决过度消费和消费不足的方法时， 全世界可能要经历一段各自为政的保护主义游戏， 一直到过度消费的再也找不到产品消费， 消费不足的无法找到更有力的消费源来解决消费的问题。

经济基础决定上层建筑， 政治大部分的时候是经济压力的产物。

澳洲的竞争监管机构批准了中国铝业收购部分力拓的投资计划， 但最终的决定权还是在澳洲政府的手里面， 国家安全永远是一个很好的借口， 澳洲政府实际上评估的还是未来经济的发展前景， 作为全球最重要的资源出口国， 澳币会在未来的货币体系变化中获得更多的好处。

日本2月份的出口官方数据继续加大人们对本次危机的担忧， 日本2月份出口额同比下降49.4%，跌至3.525万亿日元，为自日本1980年开始记录可比贸易数据以来的最差表现。

世界贸易组织(WTO)周一公布了其创立62年来最为悲观的预测──2009年全球贸易将下滑9%甚至更多， 这可不是一个好消息， 而同时我们还看到美联储开足了机器加印美元， 如果WTO的预测成立的话， 未来我们会看到经济收缩与通货膨胀同时存在的最坏的经济格局， 各国央行将面临控制通胀， 更严重的经济衰退； 发展经济， 更严重的通货膨胀这样一个两难格局。

美国财政部２３日正式公布了处理金融系统“有毒资产”的详细计划。纽约股市当天出现井喷式暴涨。商品期货市场也出现联动，纽约市场油价攀上每桶５３美元，创下４个月来的新高。

现在的问题是迄今为止， 美国的所有的救援行动集中在金融系统， 但解决了银行系统的问题却并没有解决实业的问题， 到底如何才能降低失业率， 这是更大的命题所在， 现在的美国， 哪怕借钱已经不需要支付利息， 但没有工作还是借不到钱， 所以， 经济的问题， 金融系统只是第一步的， 试图恢复经济需要更长的时间更多的努力。

东欧的问题继续恶化， 它会是下一次风暴的起点和核心吗？ 如果情况属实的话， 欧元会面临非常大的压力。

证券市场：

道琼斯指数本周继续上扬， 开盘7275， 收盘7775， 最高7928， 一周上涨近7%

上证指数开盘2286.25， 最低2274.90， 最高2392.77， 最低2374.44， 一周涨4.09%

日经指数开盘7943.14， 最低7922.55， 最高8843.18， 收盘8626.97， 一周涨8.57%

恒生指数开盘13001.55， 最高14257.56， 收盘14119.50， 一周涨幅10.02%

商品市场：

CRB商品指数冲高回落， 最高229.62， 开盘226.62， 收盘222.26， 跌4.36， 1.8个百分点。

黄金市场的获利回吐压力巨大， 本周开盘952.65， 最高957.20， 最低916.47， 收盘923， 一周跌30美元， 跌幅超过3%

原油价格本周变化不大， 基本上是一个横向消化上上周价格大幅上涨的回吐压力， 本周开盘60.80， 最高62.84， 最低60.02， 一周跌60美分。

外汇市场：

本周欧元和瑞士法郎以及英镑三个欧系货币都是高位盘整以后下跌的态势， 由于上上周的涨幅过大， 速度过快， 所以， 市场的反应不够热烈， 加上全球经济的不确定性依然存在， 欧洲本身又面临东欧国家带来的经济和政治压力， 所以， 基本上没有追高的买入动力， 市场结束第一阶段， 开始回落寻找支撑的过程。

欧元一周开盘1.3628，最高1.3739， 最低1.3254， 收盘1.3282， 一周跌350点。

相比来说， 商品系货币澳币， 加元和纽币就要更加亮丽一些， 澳币尽管也是冲高回落， 但全周依然上涨报收， 澳币开盘0.6906， 最高0.7092， 最低0.6864， 收盘0.6939， 一周收高33点。商品系货币的强势跟本轮美元下跌的消息来源印刷美元有关。

日元本周继续贬值， 一周开盘95.58， 最低95.41， 最高98.84， 收盘97.82， 一周贬224点。

本周欧系货币对日元的交叉盘冲高回落， 商品系货币对日元的交叉盘继续上涨。

下周（3月30日-4月4日）市场展望

道琼斯指数的资金推动行情将进入尾声， 市场会重新回到基本的实业和消费的问题上， 下周将公布美国最新的非农就业数据， 这个数据估计不会好， 而这个预期不好数据的即将公布会引导市场把目光投回到就业问题上来， 下周估计道琼斯指数的波动范围在8000点与7300点之间。

上证指数周五在2400点之前收了一个小小的十字阴线， 市场的看法分歧比较大， 但更多认为是冲关蓄势的可能性大一些， 但本人看法由于周二， 周三的回撤时间太短， 而成交量也没有明显变化， 所以， 这两天的调整不能构成对于3月16日以来上涨的有效调整， 周四的大幅上涨和周五的滞涨更有某小周期末端上扬的意味， 再加上前期2400点的回撤幅度过大， 再如果外围， 比如道琼斯指数下周回撤的话， 上证指数调整的压力将会非常巨大， 最基本的下周也需要一次对于3月16日上扬的跨级调整， 调整的基本目标应该是跌穿上周四的回落低点， 但应该不低于2200点。下周预测上证指数的波动区间在2450与2230点的机会比较大。

非美的中期行情没有结束， 下一周继续回落寻找中期资金， 估计在欧元的1.31左右止跌的机会大， 非美将重新开始构筑新的上升攻势， 下一周欧元在1.31与1.34震荡徘徊的机会大， 可以考虑继续逢低介入非美。

商品系货币过去两周快速上扬的格局将发生变化， 澳币的0.70上方， 纽币的靠近0.60 都有非常大的市场抛压， 市场逐步进入高位派发区的概率大， 下一周区间震荡的概率大， 估计纽币的震荡区间在0.55与0.58之间， 市场等待场外资金的进一步回应来确定下一步的运动方向。

商品市场原油继续走强的概率大， 而黄金继续震荡寻找新的市场动力。