有关这场危机的发生， 发展和将来已经有了太多的注解版本， 我个人持以下观点和看法：
危机本源
1.布雷顿森林体系崩溃以后形成的以美元为计价核心的全球信用货币体系为无限制的货币扩张提供了技术可能性。
2.战后的美国新生代依靠美元地位和全球一体化开始了美国不断输出货币， 输入物资的超前消费。
3.创造的匮乏使得美国经济逐渐陷入困境， 本应顺其自然进行调整来消肿， 但美国政府找到日本作为买单人， 战后30年日本国民的努力成果的牺牲帮助美国度过第一难关。
4.1997-98年的亚洲金融危机把全世界资本引向美国， 纳斯达克指数在2000年3月10日创造了5048.62点的历史记录， 美国人民通过证券市场富起来了， 美国继续超前消费。
5.2000年以后新兴经济泡沫破裂， 世界经济的指挥大师格林斯潘为了继续美国人民的超前消费， 开始了一轮以房地产为投资对象的更为夸张的资产盛宴， 美国继续输出美元， 输入真金白银。
6.勤劳朴实的中国人民为这种扭曲的经济纽带提供了可能性， 中国人民省吃俭用大量创造的产品转变成了巨额的美元储备， 中国人民不断吃进美元， 吐出真金白银满足美国人民的超前消费。
这产生了一个非常奇怪的经济现象： 由穷人借钱给超前消费的美国人来购买穷人勒紧裤腰带省吃俭用制造的产品。
7. 低利率环境和大量货币不断推高资产价格， 美国人民希望这样的生活可以永远继续下去， 美国人民指望他们的房地产可以解决他们的所有问题， 但不断推高的资产价格让金融机构心惊胆颤， 他们开始寻找所谓的避险工具， 由此产生了房地产的债券化， 再产生出其他的关联衍生产品构成了一个巨大的衍生品市场， 这个市场的规模数十倍于房地产市场本身，而所有支持这些衍生品存在的唯一假设就是房价会永远涨下去。 更因为贪婪的本性， 华尔街不断放大他们的债务杠杆， 希望更快盈利。
8.格林斯潘离职， 资产价格上涨引致通货膨胀， 年轻的伯南克初生牛犊不怕虎， 大战通涨风车， 提高利率， 收紧银根。
而这导致资产盛宴的唯一前提出现变数， 房地产价格跌， 资产价格泡沫破裂， 金融机构， 企业和家庭开始面临同样的问题， 那就是资产负债表无法平衡， 资产价格缩水， 但债务不变最后导致企业破产， 家庭破产， 而金融机构也开始面临破产， 银行为保证生存， 开始收缩信贷规模， 家庭为了度过难关， 开始节省开支， 美国人民开始无钱可花， 中国人民突然发现仓库里面的产品再没有洋人来提货。
资产价格上涨-----重复贷款消费------中国大量生产和出口-------获取产品利润------变成美元储备------购买美国国债（借钱给美国政府）------继续购买产品 的经济链条断裂， 最终形成全球金融危机。
解决方案
美国政府开出的药方是美联储印美元-----不断向市场注资-----希望资产价格稳定-----美国人民恢复超前消费
中国政府开出的药方是中国人民银行印人民币------政府大量投资------证券市场恢复上涨-----企业恢复生产-----人民有稳定收入-----人民自行消费自己生产的产品
美国的政策核心是用十个错误掩盖一个错误， 用100个错误掩盖10个错误， 现在已经演变到了国家资本主义阶段， 试图利用国家信用继续弥补超前消费的亏空， 美国终将演变为全球最大的金融机构， 从AIG 到 花旗银行 到美国银行 到美国通用 到。。。。， 它们都将成为美国政府的私有财产。
而中国政府试图摆脱20年前日本担当买单人的角色， 希望通过政府投资来恢复消费能力， 但于一个没有福利保证， 人口众多， 资源有限的国家， 这种做法的效果恐怕不容乐观， 但确实来说， 相比于西方人的无钱可花， 中国人的有钱不敢花总是要强上很多。
美国人试图找到下一个买单人， 而中国政府只愿意充当救世主， 于乱世之中寻求最大的国家利益。 这种各自为政是危机演变到今天的真实写照。
未来变化
美国拯救金融危机所需美元有两个可能渠道：
1.美国财政部发行债券， 世界其他地方和国家买入债券， 美国借海外美元资产度过难关， 美元币值保持稳定和坚挺；
2.美国财政部发行债权， 海外买家无人捧场， 美联储开动印钞机印刷足够的美元来购买债券， 美元贬值。
最大的潜在买主中国现在忙着用美元来换取石油， 资源，技术以及产品， 所以， 最后美国财政部的如意算盘很有可能打不响， 美国人的最终出路还是靠美联储大量发行货币，因为这样
a. 解决对市场的注资，
b. 有效惩罚中国的不合作， 削弱中国政府美元储备购买力，并最大程度保证美国国家利益不受威胁，
c. 可以更快， 更好地偿还债务， 美国政府实际上看基本上离破产不远， 想要避免破产窘境， 唯一办法就是尽快地印刷更多美元来偿还债务。
而中国最后很有可能发现简单依靠政府投资并不能根本解决内需的问题， 还是需要外部的消费来帮忙消耗生产线上的产品。
这种可能演变的最终结果就是美元对非美贬值， 人民币跟随对非美贬值， 人民币再对美元贬值， 最后缓解全球消费和生产的不均衡。 在这个变动过程里面， 一个最有可能的副产品就是目前以美元为核心的信用货币体系可能被另外一种货币体系所取代， 中国人民牺牲改革开放30年的成果来拯救世界，作为补偿， 中国在未来的全球货币体系里面担任重要角色。
危机演变
本人持以下观点和结论
1. 危机的最严重阶段已经过去， 2008年10月份那种崩溃式的金融海啸不会重演， 因为， 各国政府已经意识到了这种危机演变的危险性， 所以， 美国财政部， 美联储会在需要的时候， 无上限地注资金融企业， 开始国家信用背书， 花旗已经开始这样的过程， 目前全球金融市场的 下跌有一部分是市场还在消化坏消息， 而另外一个层面很有可能是金融机构利用坏消息来低价购入资产。
2. 美元未来会出现大问题， 尽管这个问题在2009年完全爆发的可能性还不是很大， 因为世界其他国家的政府也在哭着喊着印制大量货币来拯救危机， 这会在一定程度上缓解美元的贬值速度。
以上结论的思考逻辑是导致本次危机形成的有关于物资财富， 纸币价值和金融衍生品之间的相互关系以及美国基于国家利益原则的最大可能处理问题的选择。
如果以上判断正确， 我们应该可以考虑在货币市场开始我们的投资选择。
在未来可能出现的美元贬值过程里面， 我们选择澳币/美元 和 美元/瑞士法郎 作为最重要的交易对象， 有关瑞士法郎的细节报告， 我以后推出， 本报告将主要集中在澳币对美元的未来3-6个月的可能走势的研判。
在开始澳币之前， 首先搞清楚为何在2008年， 美国作为次贷危机的发源地， 美元不仅没有下跌， 相反还出现大幅度的升值， 个人判断， 主要有以下几个因素
第一就是美国政府意识到如果美元一直像2008年上半年那样不断贬值的话，美元的世界货币的地位将无法保持，所以，美国政府需要一个阶段性的真正的强势美元来维持美元的信用形象
第二就是整个外汇市场累计了巨大的盈利，欧元从2001年的0.84左右到2008年年中的1.60，其升值幅度巨大，尽管中间也出现过一些阶段性的调整，但调整的幅度都不够大，因此，从市场本身的要求来说，由于大量获利盘的存在，市场有产生一波大级别的调整的内在要求。
第三就是各投行，基金在面临全球性经济危机的时候，条件反射地大量买进美国债权，这是一个在过去被证明最正确的全球性经济危机的最好的避险手段和投资手段，在今天，在面临类似的危机情况下，全球各大投行，各大基金依然在第一时间选择大量买进美国国债，导致美元需求提升，美元升。
第四就是本次危机阶段，面临资本压力的各大机构，各大投行为了获取现金，大量地平仓他们在商品市场，在股票市场的投资，而在过去的十年，由于各大投行的基本的投资策略就是存高息货币来抵押底息的日元作为所有市场买卖的最重要的资金来源，也就是所谓的套息交易，这种套息交易导致了过去十年，所有的日元套息交易的长期牛市，而在这次次贷危机中，由于全球主要的商品市场包括美国的股票市场，资产市场都是美元计价，因此，在平仓的过程中，产生了大量对美元的需求，而作为中间货币日元，由于市场的平仓来了解原来的货币抵押关系，因此，日元出现了更大规模的升值，实际上这是由于解除货币抵押关系产生的巨量的日元需求。
这以上4个原因是我们在过去5个月里面看到的在次贷危机发展的过程中间，美元大升，商品市场大跌，股票市场大跌，日元大升，所有的日元交叉盘大跌，而传统的套息货币对像英镑，澳币和纽币更是大跌而特跌的内在原因，这也是近期道琼斯指数决定货币走势的最重要的原因。
但从以上4个因素来看，我们看不到任何一个长期来说对美元有利的因素，全部都是阶段性的有利美元，我们可以推断的是，一旦市场逐渐稳定下来，则套息交易会重新兴起，商品市场会重回牛市，美元继续跌，最关键的一点是现金无法产生回报，因此，一旦市场稳定，则必然的依然要通过资产市场，股票市场，商品市场作为中介来产生财富增值，所以，过去的历史会重复，而且未来会更加猛烈，原因很简单，因为在解决本次次贷危机中间的过程中，全球各国投放到市场的巨量货币。
目前阶段，我们看到尽管市场被投入了巨量的资金，但并没有出现严重的通货膨胀想象，这来自于以下几个因素
1. 各大金融机构去杠杆的过程会大量的减少现金，原来1个亿可以做20个亿的生意，现在1个亿只做5个亿的生意，在伴随资产规模缩水20%的过程中，所需要现金反而大规模上升，这导致大量投放的资金都消耗在去杠杆的过程里面，市场反而出现通缩现象。
2. 由于次贷危机的大量的宣传，全球所有的个人，机构都不敢轻举妄动，相反都非常小心，全部都主动收缩投资规模，增加现金，也就是说即便有钱也不敢话，或者暂时不花。
3. 时间效应，从货币投放市场，到市场产生反映，大概的时间周期需要6个月，从这个角度看，市场开始真正反映近段时期投入的巨量货币，可能要在2009年2月份以后
由于资本市场的效率最高，所以，我们推测第一个反映将是证券市场，我们将主要研究道琼斯指数的可能演变。
在证券市场稳定以后，我们预期首先看到的会是货币市场，特别是日元的套息交易市场，也就是所有的对日元交叉盘将会作出反映，因为所有的交易都来自于资本的推动，而日本是全世界最大的资本输出国，日元又是利率最低的货币，所以，我们推断如果证券市场开始稳定的话，商品市场也会开始稳定，但商品市场需要恢复牛市的话，需要货币市场提供资金，而资金的提供不可避免我们将看到日元的交叉盘的盘稳和启动。
在日元的交叉盘市场作出反映以后，我们会看到商品市场的价格变化，然后资产市场出现变化。
而观察美元的一个比较好的工具就是黄金的走势，黄金理论上应该是美元的天敌，因此，我们可以推断如果美元出现贬值趋势的话，可能最先会在黄金市场得到反映，相比商品市场，由于黄金的需求刚性比商品市场要低，因此，黄金的走势受经济的影响要更小，因此，理论上应该更能够反映美元的币值变化情况。
以上的推断我们的关注将依次是
1. 道琼斯指数
2. 日元交叉盘
3. 商品市场
4. 黄金市场
5. 货币直接盘
（摘自2008年11月26日人民币为未来走势分析----高企人）
道琼斯指数依然在跌跌不休， 依然看不到任何止跌的可能性， 但所谓的于绝望中产生， 于犹豫中发展， 于疯狂中消亡， 市场在看起来最无望的时候往往开始接近它的阶段性底部， 但在没有出现实质性的变化之前， 我们继续保持对道琼斯指数的高度关注。
日元交叉盘开始逐步企稳， 表明套息交易的平仓动作基本结束， 而商品市场开始在美元走强的背景下同步走强， 这表明有可能主要金融机构开始重新买入资产的过程， 黄金价格第一个恢复上涨， 表明市场对美元的信用货币体系出现怀疑。
所以，按照步骤， 我们开始考察各货币的直接盘。
澳币是本次金融危机的重灾区， 这和以下事实有关
1. 澳币由于利息一直稳居发达国家前列， 所以， 一直是套息货币的重要基本货币， 而本次危机中的解除套息过程对澳币产生大量抛压。
2. 澳洲GDP的接近40%是完全的资源出口， 而次贷危机导致的商品市场大跌对澳洲经济的影响特别明显， 导致澳币在金融危机中遭到重创。
3. 澳洲过去17年的经济繁荣的一个非常重要的核心因素就是新兴国家对煤炭， 铁矿石等资源产品的强劲需求， 而本次危机必将影响到新兴国家的经济发展速度， 因此， 对于澳洲经济的未来预期相当负面， 澳币受压。
4. 澳大利亚个人信贷的存贷比高达5倍， 2006年澳大利亚私人消费与政府消费数额占GDP的比重分别为58.9%和18.6%， 二者合计高达77.5%， 而固定资产投资仅占GDP的7.2%， 澳洲经济高度依赖消费， 因此信贷危机爆发的可能性相对较高。
但假如我们对美元的未来走势判断成立的话， 澳币相比其他国家货币有以下优势
1. 澳洲是仅次于美国， 中国， 印度的第四大黄金生产国， 澳币的走势历史上和黄金的走势有很大的正关联性， 买澳币就是买黄金， 而黄金本来就是纸币体系的天敌， 如果现存的纸币体系遭到抛弃或者有所改变和调整， 黄金天生作为货币的属性很有可能在未来的货币体系里面担任重要角色， 受此影响， 澳币有可能会伴随黄金走强。
2. 类似澳大利亚， 加拿大这些资源出口型国家， 货币强势是常态， 因为资源不可再生和分布不均导致了资源国的强势， 与此相反， 类似于中国和日本这样的制造业出口导向的国家， 货币天生有弱势偏好， 需要价格优势来进行销售竞争， 因此， 如果美元走弱的话， 澳币的走势可能要强过欧元， 日元和英镑。
3. 澳币是历史上最重要的套息基本货币， 这和澳币历来的高利息有关系， 尽管在本次危机中澳洲也大规模下调利率， 但从最近澳洲央行的发言来说， 澳洲可能会首先停止降息步伐， 这让澳币成为未来可能开始的资产采购潮所需要的套息交易的首选货币。
4. 在新西兰币和澳币的比对之中， 新西兰的经济规模太小， 所以， 新西兰币的稳定性也相对较差， 从稳定的角度来看， 澳币的货币稳定性一直好于纽币。
5. 加拿大由于和美国的关系太过特殊，而且加币受石油的影响更大一些， 因此， 考虑黄金和石油目前的实际走势， 更受黄金走势影响大一点的澳币明显要强过受石油影响更大的加拿大元。
6. 因为美国政府无限注资的榜样， 我们推测澳大利亚出现信贷危机的可能性在急剧降低， 而且， 从实际来看， 由于澳洲银行的经营还是比较保守， 所以， 在本次危机过程中相对影响还是较小， 再加上澳洲的地理位置独特， 不像欧元面临更多的政治影响， 所以， 应该更可以反映美元的真实币值变动情况。
7. 如果一旦开始通货膨胀的过程， 资源出口占澳洲经济比重大的特点将给澳币带来最大的支持。
以上7个基本面的因素， 让我们首先选择澳币作为假定未来美元贬值的一个重要的对抗货币和投资（投机）的目标货币， 当然， 瑞士法郎也是一个不错的选择， 我们将另外利用专题来分析有关瑞士法郎的可能走势和相应的中期交易策略。
