新西兰中国城网 网讯 来自Westpac银行的消息 一段时间以来,我们一直预测RBNZ的一系列措施实施会停滞得更为长久一些。 这在很大程度上是由于相对平缓的通货膨胀前景,以及一系列长期因素阻碍了价格增长。 目前,我们即将进入新的一年,有迹象表明增长正在提升(如预期一般), 但成本压力也在增加。 然而,整体通胀却一直维持在平稳状态,我们仍然认为RBNZ并不急于加息。 事实上,我们预测新西兰OCR上调会发生在2020年5月至11月。那个时候经济又会出现什么样的状况呢?
*正如我们最新的经济概览中所讨论的那样,最近几个月,新西兰经济正在经历第二次浪潮,到2019年,GDP增长率将上升到略高于3%的水平。这种情况正是我们一直期待的,虽然从商业调查中产生了一些对行势颇为悲观的论调。实际上,对于政府正在推出的大幅度政府支出增长,这是不可避免的,其中包括政府“家庭套餐“中一部分向家庭进行补贴的增长。而近期固定住房贷款利率的下降也刺激了需求,大大推动了住房市场和家庭支出。 除此之外,近期关于结构加强的措施也正在出台,RBNZ已宣布从2019年1月1日起放松对住房贷款的限制。
*而因为我们正迈入二十一世纪二十年代初期,因此我们希望当前行势的回升能给之后的经济缓慢增长提供一个缓冲的机会。之前的需求驱动因素,比如人口增长和建设周期,已经以一种不同于以往的方式进入新的增长模式。此外,房价增长将因为已有或即将颁布的抑制需求政策的变化在未来几年中再次放缓。
*在价格方面,截至9月份,整体通胀率上升至1.9%,预计2019年初将会达到2.1%。 然而,大部分上涨只是因为早期燃油价格的增加,导致了暂时性抬高通胀。 事实上,我们已经看到了最近几周燃料价格出现了相当大的下跌,这将直接抑制总体通胀的继续上升。 纵观燃料价格的短期波动,我们看到了由于外汇市场上较低的新币、坚挺的国内以及通胀预期上升的支持,通胀对经济更普遍的影响越来越为明显。
*除此之外,有迹象表明工资上涨增加了某些部门的成本,从而造成了劳动力市场正在紧缩。 失业率急剧下降,从三季度的4.4%降至十年最低的3.9%。 虽然这种下降有可能是因为调查的波动性,但更为广泛全面的证据仍然指向持续温和的就业增长。 重要的是,随着GDP增长在短期内有所回升,我们预计未来几年失业率将持续稍低或处于非通胀水平。结合最低工资增长和与之相关的收益集体谈判协议,工资通胀率应该从近几年的年1.8%左右上升到2020至2021的2.7%。
*但即使考虑到上述发展,通货膨胀也会被控制缓慢上升将从现在的1.7%左右上升到2020年的略高于2%。这是因为一些强大的力量仍然在限制着整体通胀上升。 最为重要的是零售行业中持续强劲的竞争压力。 我们同时也看到了一些政府收费(比如高等教育)与之前十年相比变得更为温和。 而且这种模式可能会持续一段时间。
*总而言之,上述因素意味着在RBNZ在未来几年1-3%的目标区间内,我们预计通胀将保持良好趋势,尽管目前已略高于2%。我们当然相信通胀不会上升到令RBNZ不得不很快采取提升利率来应对的状态。事实上,RBNZ在最近的官方发言强调了这一点,因为其新的双重授权的实施,它现在更愿意接受通胀高于目标中点的上升以支撑经济增长。 在RBNZ最新政策声明中,显而易见的是较高的经济增长和保持在2%的通胀并没有导致随之而来的利率变化。 由此我们可以预测,随后的OCR上调也会比预想的更为缓和。
*由于目前通胀得到很好的控制,银行在以后的几年中有机会采取这种“友好式增长”的方式。 但随着时间的推移,我们可以看到通胀预期仍慢慢攀升。 这意味着储备银行必须维持更高的名义利率以实现相同的实际利率并保持通胀稳定。