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公司目前拥有的电解铝产能为66万吨,2010年全年公司生产电解铝产品40万吨,2011年生产目标为电解铝44万吨,公司的电解铝业务受益于铝价上涨、氧化铝自给率的提高和自备电厂的投产。公司在建600mw超临界燃煤发电机组项目,预计2011年10月建成投产。目前公司外购电的成本为0.57元(税后约为0.49元),预计自备电厂生产成本为0.4-0.45元/吨,大机组建成后吨电解铝成本有望下降800元以上(600mv机组发电自给率约为45%);河南有色现有氧化铝产能77万吨,10年产量为33.54万吨,2011-2012年目标分别为61和80万吨。
预计2011-2013年eps分别为1.749元、2.256元和2.771 元,对应pe为16.75倍、12.99倍和10.57倍,估值优势明显,看好公司煤炭业务的成长性以及铝业务的弹性,维持“推荐”评级。
(长江证券)
(本文来源:长江商报)